Análise Técnica – 12.11.2026

IPCA sobe 0,14% em outubro e acumula alta de 4,63% em 12 meses

Conforme dados divulgados pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) nesta quinta-feira (12), o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) avançou 0,14% em outubro, após alta de 0,82% registrada em setembro. O resultado veio abaixo das expectativas do mercado, que apontavam alta de 0,25%, segundo pesquisa da Reuters. Com a leitura, o índice acumula alta de 4,10% no ano e de 4,63% nos últimos 12 meses, acima dos 4,58% registrados nos 12 meses imediatamente anteriores.

A desaceleração do IPCA em outubro refletiu, principalmente, as quedas registradas nos grupos Transportes e Habitação, que recuaram 0,59% e 0,51%, respectivamente. No grupo Habitação, o principal destaque foi a energia elétrica residencial, que recuou 1,92%, após alta de 7,98% em setembro, refletindo a mudança da bandeira tarifária amarela para a verde, sem cobrança adicional nas contas de luz. Já em Transportes, a redução foi influenciada pela queda de 9,21% nas passagens aéreas e pelo recuo de 0,31% nos combustíveis, com destaque para a gasolina, que apresentou redução de 0,56%.

Em contrapartida, o grupo Alimentação e bebidas apresentou a maior variação e o principal impacto positivo sobre o índice, com alta de 1,04% e contribuição de 0,22 ponto percentual. O movimento foi impulsionado principalmente pela alimentação no domicílio, que avançou 1,31%, com destaque para as elevações nos preços do tomate, da cebola, do arroz e das carnes. Dessa forma, embora o resultado de outubro tenha apresentado desaceleração significativa em relação ao mês anterior, a continuidade das pressões sobre os preços dos alimentos evidencia que o comportamento da inflação permanece heterogêneo entre os diferentes grupos de consumo.

Com a leitura de outubro, o IPCA acumulado em 12 meses permaneceu acima do limite superior de 4,50% do intervalo de tolerância da meta de inflação, cujo centro é de 3,00%. Apesar do resultado mensal abaixo das expectativas, a inflação acumulada apresentou leve elevação em relação a setembro, passando de 4,58% para 4,63%. Esse movimento mostra que a desaceleração observada no mês, embora favorável, ainda não representa uma redução consistente das pressões inflacionárias no horizonte mais amplo, reforçando a importância do acompanhamento dos próximos indicadores e da evolução das expectativas de mercado.

Para os RPPS, o cenário segue exigindo postura prudente e diligente na condução dos investimentos. A desaceleração da inflação em outubro representa um sinal favorável, mas a permanência do índice acumulado em 12 meses acima do limite de tolerância da meta mantém a necessidade de cautela quanto às perspectivas para a política monetária. Atualmente, a taxa Selic encontra-se em 13,75% ao ano, após a decisão do Copom de manter os juros na reunião de novembro, pausando o ciclo de reduções iniciado em março. Nesse ambiente, as próximas decisões do Banco Central deverão continuar condicionadas à evolução da inflação, das expectativas e dos demais indicadores de atividade econômica.

Nesse contexto, as estratégias de renda fixa permanecem relevantes para as carteiras dos RPPS. Os ativos atrelados ao CDI continuam oferecendo rentabilidade elevada em termos nominais diante do atual patamar da taxa básica de juros, enquanto os títulos públicos indexados à inflação podem contribuir para a proteção do poder de compra e para a compatibilização dos investimentos com as obrigações atuariais dos regimes. Títulos prefixados e indexados à inflação marcados a mercado podem se beneficiar de eventual fechamento da curva de juros, embora permaneçam sujeitos a maior volatilidade, especialmente nos vencimentos de maior duration.

No campo das expectativas, o Boletim Focus divulgado nesta segunda-feira (9) manteve a projeção de inflação em 5,22% para 2026, enquanto a estimativa para 2027 foi elevada de 4,76% para 4,90%. Para a Selic, a mediana das projeções passou de 13,50% para 13,75% ao final de 2026, indicando que o mercado passou a considerar a manutenção dos juros no atual patamar até o encerramento do ano. Dessa forma, apesar da desaceleração do IPCA em outubro, a permanência das expectativas inflacionárias acima da meta e a perspectiva de juros elevados reforçam a necessidade de cautela na condução das carteiras, preservando liquidez, diversificação, aderência à meta atuarial e compatibilidade com o fluxo de obrigações de cada RPPS.

Fonte: IBGE e Banco Central do Brasil.